美五月消费疲软，美联储观望降息时机

美五月个人消费支出萎缩，通胀温和上升，美联储仍观望降息时机

美国五月个人消费支出表现疲软，同时个人所得大幅减少，显示关税对经济的负面影响开始显现，但尚未冲击通胀。尽管通货膨胀压力依然有限，美联储(Fed)已更有降息的条件，但仍将继续观望后续经济数据的动向。

五月整体PCE平减指数比四月上升0.1%，符合预估，与四月升幅相同；核心PCE平减指数比四月上升0.2%，高于预估及四月时的0.1%升幅。这两项平减指数升幅虽然略微扩大，但仍显示通胀压力仍然有限。

值得担忧的是，个人消费支出比四月减少0.1%，远低于经济学者预估的0.1%增加，以及4月的0.2%增幅，也是今年来最大减幅；扣除通膨后的实质个人消费支出更比4月减少0.3%，比预估持平，以及4月时增加0.1%都差。

个人所得减少0.4%，比预估增加0.3%，及四月时的0.7%增幅明显弱化，也是2021年来最大减幅，原因可能是因为就业市场动能减弱，以及社会福利所得减少，因而拖累消费支出，所幸工资仍增加0.4%。

经济学者指出，通胀压力虽轻，但预料未来几个月将会加重，因为企业将会逐渐把关税成本转嫁给消费者；但消费支出若持续走软，也将压制企业的涨价能力。

美联储将再观察6月就业报告及消费者物价指数动向，再决定降息时机。尽管美国总统川普认为，目前温和通胀意味着美联储早该开始降息，但在美联储内部，这项主张未获得广泛支持，目前只有两位决策官员接受七月降息的可能性，其他官员明显然仍不认同。

波士顿联准银行总裁柯林丝表示，“从现在到七月的会议，我们只会再有一个月的数据”，“我预计自己会要看到更多信息(再做决定)”。旧金山联邦准备银行总裁戴利也表示：“我过去一段时间的主要看法一直是，到了秋季我们会有空间来调整利率，而我至今仍未改变这个看法。”

阅读本文之前，你最好先了解…

个人消费支出(PCE) 和核心PCE 平减指数: 这是衡量美国通胀水平的重要指标。 PCE 指的是消费者在一定时期内支付的商品和服务总价值，而核心 PCE 则剔除了食品和能源价格波动的影响，更能反映长期通胀趋势。这两个指标升幅越高，意味着通货膨胀压力越大。

美联储(Fed) 的货币政策目标: 美联储的目标是保持物价稳定和经济增长。为了实现这一目标，它会通过调整利率来影响经济活动。如果通胀过高，美联储会提高利率来抑制需求；反之亦然。

美联储降息的预期: 近期，由于美国经济增长放缓和全球贸易战的影响，市场对美联储降息的预期有所增加。 然而，美联储目前尚未做出明确的决定，还在观望后续经济数据的表现。

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上述数据表明，美国经济正面临着一些挑战。尽管通货膨胀压力依然有限，但消费支出和个人所得的疲软表现显示出经济增长放缓的迹象。 美联储在未来几月将密切关注就业市场、消费者物价指数等关键指标，以决定是否降息。

川普总统主张美联储尽快降息以刺激经济增长，但大多数美联储官员仍然谨慎观望，认为需要更多数据支持降息的决策。 美联储主席鲍威尔曾在近期会议上表示，美联储将根据经济形势的变化来调整利率政策，强调数据驱动性的决策机制。

目前市场普遍预期，美联储在未来几个月内不会大幅调整利率，但如果经济形势持续疲软，降息的可能性将会增加。

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