加拿大央行观望：降息周期将近尾声？

加拿大央行观望：降息周期或接近尾声？

加拿大央行近期持续保持谨慎态度，尽管此前曾小幅降息刺激经济，但随着美国关税对全球经济的影响尚不明确，一些经济学家认为央行短期内可能不会再降息。

今年3月，加拿大央行曾将政策利率降至2.75%，但4月和6月的会议上均维持利率不变。最近公布的就业数据意外增长，核心通胀依然稳定在3%左右，市场普遍预期将于7月30日的政策会议上继续保持现状。

降息通常被视为刺激消费和经济增长的工具，而提高利率则有助于抑制物价上涨。目前，多数经济学家认为未来数月可能仍会有1到2次小幅降息，但也有声音认为降息周期或已接近尾声。

皇家银行首席经济学家Frances,Donald指出，尽管加拿大某些领域如房地产和受关税打击的制造业疲软，但降息这种“全局性工具”未必能精准解决问题。她举例说明了安省Windsor地区受贸易战重创，失业率超过11%，而BC省维多利亚失业率仅为3.9%。两地却面临同样幅度的货币刺激，这是不合理的。

RBC认为，Windsor等地方更需要政府通过财政政策精准支持，而非全国统一降息。她指出，加拿大央行过去一年已累计降息2.25个百分点，这些刺激措施尚未完全传导到经济中，可考虑将接力棒交给联邦政府，除非未来出现更广泛的经济衰退迹象。

市场对加拿大经济前景的预期存在分歧。RBC较为乐观，预计消费者支出将保持韧性，企业信心也会在今年下半年回升；而Oxford,Economics则认为加拿大已陷入衰退，并将在今年持续，同时预测受关税与供应链压力影响，到2026年中通胀将升至3%。在这种情况下，即便经济增长放缓，加拿大央行也可能按兵不动以防通胀抬头。

疫情期间的通胀高企令加拿大民众“留下心理阴影”，央行也更倾向于避免再度发生类似危机。BMO（蒙特利尔银行）预测未来将有三次降息，但BMO首席经济学家Doug,Porter承认，市场对降息的期待正逐渐降低，目前仅预期可能还有一次降息；联邦政府预计将在未来几个月内增加基础设施和国防支出，这也有助于减轻央行的宽松压力。

Capital,Economics认为当前失业率仍接近7%，经济运行仍低于潜力水平，不降息可能为时尚早。该机构预计政策利率最终将降至2.25%，以应对贸易战带来的不确定性。

加拿大央行目前处于“两手准备”的状态，政策利率已处于所谓的“中性区间”，既不刺激也不抑制经济，可以根据未来数据灵活应变。专家表示，央行完全可能将利率维持在当前水平1到2年，静待下一次冲击，不论它是向上还是向下。

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加拿大经济的结构复杂多样: 加拿大的经济主要依赖资源开采、制造业和服务业。近年来，房地产市场也扮演着越来越重要的角色。这使得加拿大央行在制定货币政策时需要考虑多方面的因素，很难找到一个一劳永逸的解决方案。

美国对全球经济的影响不容忽视: 作为加拿大最大贸易伙伴，美国的经济状况对加拿大经济有着直接影响。美联储的货币政策、美国国内的消费支出和投资行为都会影响到加拿大。目前，美国关税对全球经济的影响尚不明确，加剧了加拿大央行决策的难度。

不同机构对加拿大经济前景的预期存在分歧: 尽管多数经济学家认为未来数月可能仍会有小幅降息，但也有声音认为降息周期或已接近尾声。这反映出市场对加拿大经济前景的担忧和不确定性。

总结而言: 加拿大央行面临着复杂的挑战。一方面，需要考虑国内经济增长放缓、房地产市场疲软等问题；另一方面，还要关注美国关税对全球经济的影响以及通胀压力。在这样的情况下，加拿大央行必须谨慎地权衡利弊，制定合适的货币政策，以稳定物价水平和促进经济增长。

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