中国医药创新：资本助推，制度赋能

中国医药创新：资本助力 制度支撑 出海新机遇

近年来，中国频出手收购国内医药企业，这在业内引发了广泛讨论。知名投资人朱迅认为，国资企业的资金可以投向中国近年涌现的中小型创新型医药企业，帮助它们壮大规模，并引领中国创新药企走向国际市场。

资本缺口困扰行业发展

朱迅指出，国内医药领域最大的痛点是缺乏行业资本。相比于纳斯达克每年拥有的1500亿到2000亿美元的行业资本，中国这类资本非常稀缺。

他认为，创新药领域的早期研发资金主要依赖政府主导的天使和种子基金，但这些基金更多偏向招商引资和资产保值增值，与真正的风险投资逻辑存在冲突。此外，“高要求+低回报”的监管模式也让很多药企不愿投入长期研发。

港股18A制度面临困境

朱迅对香港市场的中长期前景持悲观态度，认为许多通过18A制度上市的公司股价持续低于发行价，融资规模越来越小，被称为“丐版IPO”。 然而，许多公司依然选择去香港上市，因为不上市根本活不下去。

他强调，生物科技公司不仅需要股票代码和药品获批，更重要的是产品能在市场上拥有销售额和市场占有率。

出海新路需国家助力

虽然一些国内药企依靠自身努力打入国际市场，但中国创新药“从中国消费到中国制造，再到中国创造”的问题依然存在。朱迅认为，中国医药企业要想真正走出去，需要国家层面的支持。

他建议举办高规格“一带一路”国际医药合作分会，邀请沿线国家医药领域的关键决策者参观考察中国的生物医药企业，打破他们对中国药品“落后”的刻板印象，并推动药品准入政策优化，为中国创新药打开出海新局面。

加快创新发展 多层次资本市场体系至关重要

朱迅建议，除了各项制度性保障外，还要加大多层次资本市场体系的构建，破解资本对创新药投资高不确定性和退出难题。 一方面要持续推进并优化未盈利医药企业上市渠道，为企业收购兼并提供政策支持；另一方面要加强新药审评速度，完善新药上市后的市场准入机制。

总而言之，中国医药产业发展面临机遇与挑战，需要政府、资本和企业共同努力，才能实现全方位重构，走向世界舞台。

阅读本文之前，你最好先了解…

• 中国医药产业的特点: 中国拥有世界上最大的药品市场，但创新药占比仍然较低，很大程度上依赖进口。近年来，中国政府大力推动医药行业发展，鼓励本土企业进行自主研发。

• 全球资本市场的运作机制: 纳斯达克等成熟的资本市场拥有完善的监管体系和风险控制机制，能够为创新型公司提供充足的资金支持。

• 香港资本市场现状: 香港作为国际金融中心，曾是众多中国医药企业的上市首选地。但近年来，18A制度受到质疑，部分企业股价表现不佳，影响了香港市场的融资实力。

  结合以上背景理解本文作者的观点：

朱迅的观点反映出中国医药行业当前发展面临的困境和机遇。一方面，国内缺乏像纳斯达克这样的成熟资本市场，制约了创新型企业的成长；另一方面，港股18A制度存在缺陷，难以满足中小型医药企业的融资需求。

朱迅提出的建议，包括建设多层次资本市场体系、完善新药审评机制、鼓励国家层面对外开放等，都旨在解决上述问题，促进中国医药产业的创新发展。

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