加拿大央行：关税战难题抉择

加拿大央行面临关税战考验：降息抑或加息？

加拿大丰业银行副总裁兼资本市场经济主管Derek Holt 近日预测，美国对加拿大产品征收关税将给加拿大央行带来严峻挑战。如果加拿大选择不进行报复，则意味着加拿大央行将会进一步放松货币政策，甚至降息25个或50个基点；但若加拿大采取对等报复措施，可能会阻碍央行放松政策，甚至重新实施紧缩政策。

目前，美国新任总统唐纳德·川普已威胁于就任当天对加拿大产品征收25%的关税。为应对此威胁，加拿大列出了一份清单，计划对价值1500亿美元的美国产品征收关税，具体目标尚未公布。根据数据显示，2024年11月，加拿大从美国进口了价值318亿美元的商品，占该国前15大贸易伙伴进口总额（595亿美元）的53.4%。

Holt分析称，如果美国关税生效而加拿大不进行报复，加拿大经济可能会陷入疲软状态，失业率上升、产能闲置和通胀下降。为了应对这一局面，加拿大央行不得不大幅降息，甚至降低到1%以下，以刺激经济增长。反之，若加拿大对美国采取对等报复，则将导致央行的政策利率上升两到三个百分点，因为这会直接增加进口商品的成本。Holt认为，加拿大对进口商品的消费需求很大，而国民收入跟不上物价上涨，这将导致人们减少支出，造成经济衰退，进而加剧失业和通货膨胀。

目前，美国征收关税的可能性被Holt评估为六成，而加拿大进行报复的可能性为四成。一项民调显示，五分之三的加拿大人希望政府应对美国关税采取报复措施，同样比例的议员支持对所有美国商品征收25%的同等关税，“或针对关键出口产品征收同样水平的关税”。Holt表示，在川普就任之前，关税问题将悬而不决，其规模和持续时间都很难预料。