加拿大央行或暂停降息观望经济

加拿大央行或暂停降息 观望经济走向及通胀趋势

面对国际贸易战带来的不确定性，加拿大央行 (Bank of Canada) 近期似乎倾向于暂停进一步降息，并密切关注经济走势以及通货膨胀情况。

继3月份下调政策利率0.25个百分点后，加拿大央行在4月和6月的货币政策会议上均维持基准利率在2.75%不变。随着7月30日下一次议息会议临近，越来越多的经济学家预测，加拿大央行将继续保持利率不变。

经济指标稳定 通胀率持稳

6月份公布的就业数据超出市场预期，新增职位高于预期，同时核心通胀率依然稳定在3%左右。这些积极信号使得央行没有迫切理由继续采取宽松政策。

皇家银行 (RBC) 首席经济学家弗朗西丝·唐纳德 (Frances Donald) 指出，降息措施对加拿大全国所有地区、所有人都有影响，但当前加拿大经济面临的难题，比如制造业因关税承压、房市走软等问题，未必能靠降息解决。她建议应考虑财政政策的“精准支持”，如对失业率高达11%的安省温莎市等受打击严重的地区提供有针对性的政府援助。

降息空间有限 通胀隐忧犹在

过去一年，加拿大央行已累计降息225个基点，相关刺激效应才刚开始逐步传导至实体经济。RBC认为，除非出现更广泛的经济衰退迹象，否则央行无需进一步放松货币政策。尽管部分机构如BMO仍预计未来将有最多三次小幅降息，但多数市场参与者与专家认为，未来降息次数可能缩减至一到两次甚至不再调整。牛津经济研究院 (Oxford Economics) 则预测加拿大已陷入技术性衰退，并将持续至年底，但预计央行不会进一步降息。该机构认为，贸易战引发的供应链压力可能导致通胀在2026年中反弹至3%，央行必须保持警惕。

利率处于“中性区间” 静观其变或成主基调

目前的2.75%利率正处于央行所定义的“中性利率区间”中段，即货币政策既不刺激也不抑制经济。经济学家斯蒂芬·布朗 (Stephen Brown) 认为，这为央行提供了灵活空间，既可应对通胀反弹，也可在必要时再次降息。“央行可能会选择维持这一利率水平长达一年或更久，直到下一个经济‘冲击’出现”。唐纳德补充道。

财政政策或接棒刺激任务

BMO首席经济学家道格·波特 (Doug Porter) 指出，未来几个月联邦政府预计将加大在国防和基础设施上的财政支出，这也可能减轻央行的刺激压力。

总之，加拿大央行的下一步动作将取决于经济数据的走向——若经济企稳、通胀回升，利率将维持现状；若经济大幅转弱，则仍有降息空间。加拿大央行下一次利率决议将在2025年7月30日公布，届时全球市场将密切关注其对通胀、就业和贸易形势的最新判断。

阅读本文之前，你最好先了解：

• 加拿大央行的货币政策目标: 加拿大央行的主要目标是维持低通胀和实现经济稳定增长。
• “中性利率区间”: 这是指央行认为不会刺激也不抑制经济的利率范围。
• 技术性衰退: 指短暂的经济萎缩，通常不具备深层次结构性的问题。

在全球贸易战持续的影响下，加拿大经济面临着诸多挑战和不确定性。随着加拿大央行接近暂停降息的临界点，未来政策走向将受到以下因素的密切影响：

1. 国际贸易形势: 贸易战的升级或缓解将会直接影响加拿大出口市场，进而影响整体经济增长。如果国际贸易环境持续恶化，加拿大央行可能会重新考虑降息以刺激经济发展。 2. 国内消费和投资意愿: 加拿大的消费和投资活动是推动经济增长的关键因素。若消费者信心下降或企业投资意愿减弱，加拿大央行可能需要采取更激进的货币政策来提振经济。 3. 房地产市场: 加拿大房价近年来出现波动，对经济稳定具有重要影响。如果房地产市场继续走软，可能会拖累整体经济增长，促使加拿大央行再次降息以刺激房地产业复苏。 4. 通货膨胀趋势: 加拿大央行的目标是维持通胀率在2%左右。如果通货膨胀预期上升或实际通胀率超过目标水平，加拿大央行可能会选择提高利率来抑制通胀压力。

此外，加拿大政府的财政政策也将在未来几年扮演重要角色。若政府加大了公共支出或减税以刺激经济增长，这将会缓解加拿大央行在货币政策上承担的压力。

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