中国制造业意外萎缩 或逼迫政府刺激

中国制造业意外萎缩 或逼迫政府加紧刺激

中国一月份制造业活动意外萎缩，触及5个月新低。官方公布的一份工厂调查显示，制造业采购经理指数（PMI）从12月的50.1%降至49.1%，跌破了50%的增长期限，也低于路透社调查预测的50.1%。此举引发外界对中国政府持续采取经济刺激措施以提振经济的呼吁。

尽管中国在2024年实现了GDP增长目标，但经济增长结构不均衡，出口和工业产出远超零售额，失业率仍然居高不下。 专家指出，美国总统唐纳德·特朗普威胁将于2月1日对中国进口商品征收10%的惩罚性关税，旨在打击芬太尼化学前体的贩运，这进一步凸显了中国经济对出口增长的依赖程度。

去年，因为生产商试图将库存转移到海外以应对疲软的国内需求，中国贸易顺差达到近1万亿美元。工厂通货紧缩和人民币走弱进一步推动了中国的出口，使中国商品在全球市场上更具竞争力。然而，国内价格下跌却侵蚀了企业利润和工人收入。2024年，全国规模以上工业企业实现利润总额为74,310.5亿元，比去年减少3.3%。

除了制造业外，包括服务业和建筑业在内的非制造业PMI从12月的52.2%放缓至50.2%，下降2个百分点。尽管仍高于临界点，但分析人士担忧政策制定者可能将继续将刺激措施重点集中于产业升级和基础设施上，而非家庭领域，这可能会加剧工厂产能过剩，削弱消费，并增加通货紧缩压力。

北京已承诺将优先振兴国内需求，但在除了最近扩大的以旧换新计划外，几乎没有透露其他具体措施。中国领导人还希望去年年底出台的政策支持措施能够提升疲软的房地产行业需求，缓解开发商的财务困难，这对国内需求和地方政府财政有着重大影响。重新激发中国消费者的消费意愿将有助于减少特朗普关税威胁的影响。